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硅谷创投教父原本的A轮投资已经变成B轮投资

发布时间:2020-07-21 10:22:44 阅读: 来源:外墙岩棉板厂家

美国创业孵化器Y Combinator创始人保罗·格雷厄姆(Paul Graham)最近发表文章,指出创投领域正在悄然发生的变化。(原文来自,新浪科技翻译)创业成本降低

先从最基本的问题开始:未来会比过去更好还是更坏?投资者总体来说赚到的钱是多了还是少了?我认为更多了。目前有两股强大的力量在推动创业融资的变化:创业的成本越来越低,创业变得越来越稀松平常。这种转变的背后是一次重大的社会转型,通常要等上好几代人才能发生一次。我认为我们仍处于此次转型的开端。可以肯定的是,还将有更多的创业公司涌现,20世纪中期诞生的那些等级森严的大企业将被小公司构成的网络取代。另外一个重要的推动力则是创业成本的降低。事实上,这两个因素是相关的:创业成本的降低正是创业风气流行的原因之一。

回报不降反增

因为优秀的创业公司将会增多。适合投资者入股的理想创业公司将会增加。风险投资行业有一条不成文的原则:每年大概只能有15家公司获得成功。眼下,优秀的创业者才是制约成功创业公司数量增长的因素,但这类人群将会不断增加。回报是否会因为估值的增加而降低?我认为,最顶级的公司将赚到更多的钱。高回报不会来自于低估值,而是来自于入股真正优秀的企业。如果投资者充当创业者的下属,而不是老板,便可赚到更多的钱。

天使投资机会巨大

我原先很不看好天使投资人。当你投资一家创业公司后,风险投资很可能会后来居上,剥夺你的股权。现在,天使投资人也可以通过Demo Day或AngelList等项目接触到与风险投资相同的交易。风险投资可以将天使投资人洗牌出局的时代也早已一去不复返。

我认为,创投领域目前最大的一个尚未开发的机会,是迅速为创业者提供与天使投资规模相仿的资金。当一家公司只有几个创始人时,一旦展开融资,一切事情都要停下来。这种高额的融资成本,为低成本的投资者提供了机会。低成本意味着快速决策。如果有著名投资者愿意以很好的条件投资10万美元,并承诺在24小时内作出决定,几乎就有机会接触到所有最具潜力的公司,因为每一家优秀的创业公司都会首先与之接触。倘若投资者总是花很长时间来做决策,或是就估值问题展开过多的谈判,创业者就会把他们留到最后再考虑。

从方尖碑到金字塔,早期投资机会更多

成功创业公司的数量是否会随同新增创业公司的数量实现直线增长?恐怕不会,原因有二:首先,以往对于创业的恐惧导致很多人都没有参与到创业浪潮中。现在,创业成本正在降低,预计会有更多人创业。另外一个原因则是创意冲突增加。创业公司越多,从事相同业务的公司数量也会越多。这对投资者意味着什么?最早期的投资将迎来更多机会,因为这是增速最快的领域。

原本的A轮投资实际上已经变成B轮投资。

我认为,对风险投资公司来说,最大的危险和最大的机会都来自于A轮投资。更准确地说,原本的A轮投资实际上已经变成B轮投资。现在,风险投资通常会故意在A轮投资中投入大量资金,原因是他们认为有必要在每家公司的A轮投资中拿下大笔股份,以防止可能损失董事会席位的机会成本。众所周知,A轮融资的规模并不是在充分征求企业需求后决定的。真正的决定因素是风险投资公司希望参股的比例,以及由市场制定的估值及投资额。

风险投资行业创立时的传统是:创业者更需要投资者,而投资者却没有那么需要创业者。但现在,创业者更希望减少股权出售比例,而风险投资公司却寸步不让,因为如果在A轮融资中持有的股份低于20%,他们不知道最终还能否赚到钱。我之所以将此描述为一种危险,是因为A轮投资者与他们即将与之合作的创业公司的分歧越来越大,有可能自毁前程。但我认为这同时也是一个机遇,原因在于,随着市场逐渐脱离传统的风险投资商业模式,目前正在积聚很多潜在的力量。这意味着,第一家冲破束缚,愿意在A轮投资中按照创始人的意愿购买股权的风险投资公司,将会获得巨额利益。

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