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保荐人东兴证券大股东东方资产隐现-【资讯】

发布时间:2021-07-15 13:10:21 阅读: 来源:外墙岩棉板厂家

加加食品虽已顺利过会,但却仍有众多谜团待解。控股股东卓越投资旗下的可可槟榔屋为何不纳入上市主体?长期占用上市主体的资金其中是否涉及到利益输送?频繁的股权转让突击入股之外,其中原因究竟何在?多项财务数据又为何自相矛盾?

利益输送玄机

控股股东卓越投资不仅持有加加有限53.405%的股权,更持有可可槟榔屋75%的股权。可可槟榔屋成立于2004年,注册资本200万元,主要从事槟榔产品的生产和自销。最近三年一期一直处于亏损状态,营业收入不断下降,净利润更是连年出现大幅下滑。

招股书数据显示,2008年度可可槟榔屋实现营业收入8975万元,净利润为-11万元。2009年实现营业收入6043万元,净利润为-1692万元,净利润下降幅度达152.82%。2010年营业收入继续下滑,收入为4294万元,净利润-262万元。2011年上半年净利润持续亏损166万元。

可可槟榔屋与加加食品均采用经销商模式。不过发行人给出解释,由于二者在消费受众群体和销售渠道上存在较大差异,因此可可槟榔屋不需要与发行人共用营销网络。然而,此种解释并不能完全消除外界顾虑。

事实上,可可槟榔屋对加加食品及下属企业形成占款历史已久。自2007年以来,关联方可可槟榔屋因资金周转需要向加加食品借用资金,主要用途为可可槟榔屋的经营和发展。招股书显示,2007年可可槟榔屋占用加加食品3295万元,2008年占用5737万元,2009年更是达到了1.08亿元。2010年有所下降,占用资金454万元。

不仅如此,控股股东卓越投资、实际控制人杨振家庭中的杨振及肖赛平一直占用公司资金。从2007年开始至2010年,上述两者分别占用资金4031万元、9609万元、7734万元和4165万元。

关联方、控股股东以及实际控制人,三者大规模地占用资金令外界错愕。以2009年为例,加加食品当年归属母公司净利润为8101万元,但股东方占款就已高达1.86亿元。尽管加加食品已作出承诺,但由于尚无足够的规范运作时间,再加上长时间不规范的公司治理,让外界仍不免心存疑虑。

危险的资金链

2010年8月24-26日,三天内频繁的股权转让外界看得眼花缭乱,而这其中的玄机更是让人捉摸不透。

8月24日,卓越投资根据2010年6月28日的股权转让协议,将其持有的加加食品514.29万元股权以8100万元转让予嘉华卓越,285.71万元股权以4500万元转让予嘉华优势。8月25日,卓越投资分别自苏州达到、鼎源投资、点量一期受让公司191万元、109万元、200万元股权,受让款分别为2215万元、1264万元和2319万元。

8月26日,再一次发生股权转让。卓越投资将其持有公司的357.60万元股权以5616万元转让嘉华致远。

这意味着,卓越投资从苏州达到、鼎源投资、点量一期以11.60元收购500万元股权后,转手将其中的357.60万元以15.7元的单价卖给嘉华致远。作为中介,卓越投资获得了每份股权4.1元的差价,累计获利1466.16万元。

有人调侃,“大股东竟然公然做起了二道贩子”。上海一家PE就曾表示,频繁的股权转让就是该PE当时没投的原因。“转让的目的也让我们很不爽,好像因为缺钱。”

“长期占用加加食品资金,当然是自己资金不够。”上海一投行人士告诉时代周报记者。但缺乏资金的或不仅是大股东卓越投资,作为上市主体的加加食品,其资金也并不充裕。招股书显示,股东卓越投资、杨振、肖赛平等分别作为担保人,在2010年与2011年为加加食品分别进行了2.4亿元的金额担保。

财务数据存疑

尽管其财务数据看上去颇为扎实,但仍有一些数据引起外界疑问。

报告期内,加加食品在2008年与2010年所缴增值税均超过700万元,2011年上半年增值税也为185.64万元。但是,奇怪的是,2009年度,加加食品的增值税缴纳仅为19.99万元。相比之下,为何差距如此之大,在招股书上并未披露具体原因。有财务人士认为,不排除其中人为调整收入的情况。

加加食品的主营收入为酱油与食用植物油,但味精也为其第三主营收入来源。不过,加加食品长期对外采购。从2008-2010年,加加食品分别从山东圣花味精采购味精7309万元、7321万元和1.6亿元。但这三年加加食品的味精销售额仅分别为7263万元、7693万元和8750万元。2010年,采购金额已大大超过该公司的销售规模,在尚有大规模存货的情况下,2011年上半年仍然进行了9681万元的采购额,但实现的营业收入仅为4081万元。

此外,也有财务人士指出,其前后数据不匹配。如果考虑到同期购建固定资产4939万元、无形资产6170万元和其他长期资产支付的2513万元现金流,三者的合计数仅为1.36亿元,即使扣除2010年购置土地的6422万元,仍有7100万元,那么其中的差距则更大。

加加食品将其募集资金主要投资于年产20万吨优质酱油和年产1万吨的优质茶籽油项目,预计总投资分别为4.79亿元和1.49亿元。但即使公司能消化新增产能,销售能力是否与之匹配。按照募投项目计划,项目投产后第一年产能将达32万吨。但如果以近两年10%的平均销售增长率测算,2010年公司的销售能力仅为24.2吨,与32万吨的常能尚有8万吨的差距。

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